隨著國(guó)內(nèi)高凈值客戶的財(cái)富管理需求不斷增長(zhǎng)，家族信托理念也逐漸被高凈值客戶所接受，自2013年首單家族信托業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)落地以來(lái)，多家信托公司的家族信托業(yè)務(wù)受托資產(chǎn)規(guī)模在近兩年實(shí)現(xiàn)了迅速增長(zhǎng)，而更多的機(jī)構(gòu)正在考慮布局該類業(yè)務(wù)。如何定義國(guó)內(nèi)的家族信托業(yè)務(wù)？如何突破家族信托業(yè)務(wù)開展過(guò)程中遭遇的信托財(cái)產(chǎn)登記、客戶私密性保護(hù)、稅收等方面的難題？境外的做法對(duì)我們有何啟示？隨著受托家族資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)，機(jī)構(gòu)如何提高自身境內(nèi)外全資產(chǎn)配置能力，部分委外、FOF、MOM如何考量？
基于以上問(wèn)題，智信研究公司于5月7日在北京舉辦了主題為“財(cái)富傳承與家族信托的中國(guó)式路徑”的資管沙龍第21期活動(dòng)。智信邀請(qǐng)到在財(cái)富傳承與家族信托領(lǐng)域具有豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的十余位專業(yè)人士參與圓桌對(duì)話，對(duì)話嘉賓分別來(lái)自國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的商業(yè)銀行私人銀行部、信托公司、財(cái)富管理機(jī)構(gòu)、家族辦公室，以及律師事務(wù)所的代表，就家族信托業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀及難題展開了深度交流。含聽眾席在內(nèi)，全場(chǎng)與會(huì)嘉賓近70人。
圖：智信資管沙龍活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)
活動(dòng)上半場(chǎng)，十余名對(duì)話嘉賓逐一分享了所在機(jī)構(gòu)的家族財(cái)富管理業(yè)務(wù)開展概況，包括各家機(jī)構(gòu)對(duì)家族財(cái)富管理業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略定位及規(guī)劃目標(biāo)、部門團(tuán)隊(duì)配備、業(yè)務(wù)規(guī)模、資產(chǎn)配置情況、業(yè)務(wù)開展過(guò)程遇到的問(wèn)題等內(nèi)容。
中信信托業(yè)務(wù)總監(jiān)劉小軍認(rèn)為，所有的金融機(jī)構(gòu)都有一個(gè)屬于自身的資金組織形式。信托公司為了委托人的利益而進(jìn)行信托財(cái)產(chǎn)的管理，實(shí)現(xiàn)所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)、受益權(quán)的分離，所以信托制度具有資產(chǎn)保全和財(cái)富傳承的天然優(yōu)勢(shì)，這是信托公司資金組織形式的邏輯起點(diǎn)和來(lái)源。
從某種程度上來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)的現(xiàn)狀是集合資金信托計(jì)劃作為信托公司的資金組織形式。由于產(chǎn)品期限短、資金成本高，再加上剛性兌付，使得信托公司集體面臨著巨大的轉(zhuǎn)型壓力。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，誰(shuí)能獲得長(zhǎng)期的低成本的資金，誰(shuí)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力就更強(qiáng)。而家族信托業(yè)務(wù)有助于信托公司實(shí)現(xiàn)這一目的。
圖片摘自中信信托業(yè)務(wù)總監(jiān)劉小軍主題分享PPT
對(duì)于信托公司的家族信托業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)而言，現(xiàn)在普遍面臨的問(wèn)題是，擔(dān)負(fù)著公司分配的業(yè)績(jī)指標(biāo)，團(tuán)隊(duì)主業(yè)還是傳統(tǒng)的信托業(yè)務(wù)，家族信托業(yè)務(wù)被排到第二位甚至第三位，因?yàn)榧易逍磐袠I(yè)務(wù)短期的賺錢效應(yīng)不如傳統(tǒng)的投融資業(yè)務(wù)，團(tuán)隊(duì)必須首先解決生存問(wèn)題。
數(shù)位對(duì)話嘉賓認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，所有機(jī)構(gòu)的最終目的和愿景都是一致的，未來(lái)都是致力于為高凈值客戶提供更加全面和成熟的家族財(cái)富管理和傳承服務(wù)，只是在當(dāng)前的特殊條件下，各家機(jī)構(gòu)會(huì)根據(jù)自身的資源稟賦作出不同的路徑選擇。
活動(dòng)下半場(chǎng)，對(duì)話嘉賓首先就“如何突破信托財(cái)產(chǎn)登記、客戶私密性保護(hù)、稅收等方面的難題”展開深入討論。在現(xiàn)階段，信托財(cái)產(chǎn)登記制度、非交易性過(guò)戶制度及稅收制度的欠缺是開展家族信托業(yè)務(wù)的最大障礙，尤其是對(duì)于股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)這兩類資產(chǎn)。就稅收而言，在當(dāng)前的條件下，委托人要實(shí)現(xiàn)財(cái)富的傳承，就必須承擔(dān)相應(yīng)的稅負(fù)成本。隨著高凈值客戶的需求不斷多元化，相關(guān)的制度建設(shè)需要監(jiān)管和機(jī)構(gòu)共同努力推動(dòng)。
圖：圓桌嘉賓討論環(huán)節(jié)
在資產(chǎn)配置方面，金融機(jī)構(gòu)的思路是根據(jù)客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好推出不同的投資組合，同時(shí)根據(jù)市場(chǎng)的變化動(dòng)態(tài)調(diào)整配置方案，實(shí)現(xiàn)與資產(chǎn)管理市場(chǎng)的同步發(fā)展。
當(dāng)前，高凈值客戶尤其是民營(yíng)企業(yè)家很大程度上還存在重積累輕配置的情況，只會(huì)賺錢，不會(huì)管錢，同時(shí)對(duì)資本市場(chǎng)的權(quán)益投資是“非愛即恨”的短期投資觀念。這是金融機(jī)構(gòu)面臨的挑戰(zhàn)，但同時(shí)也是金融機(jī)構(gòu)開展家族財(cái)富管理業(yè)務(wù)的最佳機(jī)會(huì)。
茶歇交流環(huán)節(jié)
在本次沙龍上，數(shù)位與會(huì)嘉賓共同呼吁，家族信托業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)還處于成長(zhǎng)期，所有的金融機(jī)構(gòu)都應(yīng)該悉心經(jīng)營(yíng)，讓高凈值客戶對(duì)家族信托的概念有清晰的認(rèn)識(shí)，同時(shí)機(jī)構(gòu)要避免不當(dāng)營(yíng)銷，提升風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立行業(yè)的良性循環(huán)，真正回歸家族信托業(yè)務(wù)的本源。
文/智信研究公司研究員 紀(jì)少鋒
鳴謝：部分沙龍參會(huì)機(jī)構(gòu)
招商銀行私人銀行部
民生銀行私人銀行部
北京銀行私人銀行部
中信信托有限責(zé)任公司
中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托有限公司
建信信托有限責(zé)任公司
中融國(guó)際信托有限公司
北京國(guó)際信托有限公司
上海國(guó)際信托有限公司
諾亞（中國(guó)）控股有限公司
德裕世家家族辦公室
瑞銀律師事務(wù)所
漢坤律師事務(wù)所
……
（以上排名不分先后，只涵蓋沙龍圓桌對(duì)話嘉賓）
