證券系統(tǒng)正在“憋大招”，這是一記可能會(huì)重構(gòu)資管行業(yè)基礎(chǔ)的大招——證通股份有限公司（簡(jiǎn)稱“證通公司”）正在打造的超級(jí)投資賬戶有望實(shí)現(xiàn)投資理財(cái)、轉(zhuǎn)賬匯款、支付結(jié)算的一體功能，進(jìn)而威脅銀行傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄賬戶的地位。

今年1月8日，由國(guó)泰君安、中信等國(guó)內(nèi)幾家大型券商以及中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“中登公司”）牽頭，集結(jié)業(yè)內(nèi)36家一線證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)共同發(fā)起的證通公司，以12.25億元的注冊(cè)資本在上海自貿(mào)區(qū)正式成立。

時(shí)隔兩個(gè)月，證通公司又于3月初推進(jìn)第二輪增資擴(kuò)股，股東數(shù)量擴(kuò)充到超過(guò)70家，預(yù)計(jì)募集資金接近8億元，總股本金有望突破20億元。

證券系統(tǒng)打造超級(jí)投資賬戶的“野心”從證通公司的股東構(gòu)成和高管團(tuán)隊(duì)亦可見(jiàn)一斑。證通公司的股東不僅包括證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，在第二輪增資擴(kuò)股中還引入了一些知名第三方機(jī)構(gòu)，包括馬云旗下的恒生電子也將向證通公司投資2500萬(wàn)元。證通公司的董事長(zhǎng)萬(wàn)建華曾在中國(guó)銀聯(lián)任職六年之久，另外還有多位高管來(lái)自原央行支付結(jié)算司。

這家號(hào)稱“證券版銀聯(lián)”的證通公司到底是一家什么樣的機(jī)構(gòu)？對(duì)于資管行業(yè)又會(huì)產(chǎn)生何種沖擊？

根據(jù)公開(kāi)信息，證通公司功能定位是：首先實(shí)現(xiàn)證券行業(yè)賬戶體系的聯(lián)網(wǎng)互通；然后為證券客戶綜合理財(cái)提供基礎(chǔ)便利；進(jìn)而為行業(yè)開(kāi)展電子商務(wù)提供基礎(chǔ)支持和綜合服務(wù)；最后，還可為行業(yè)開(kāi)展股權(quán)眾籌提供基礎(chǔ)支持和綜合服務(wù)。

近似于中國(guó)銀聯(lián)的功能定位亦透露出證券系統(tǒng)的“野心”：鑒于證券賬戶雖已統(tǒng)一在中登公司開(kāi)立，但目前各家券商托管的證券賬戶彼此獨(dú)立、不能聯(lián)通，因而通過(guò)證通公司實(shí)現(xiàn)券商之間的賬戶再打通，并恢復(fù)證券行業(yè)的基礎(chǔ)支付功能，從而建立一個(gè)全國(guó)統(tǒng)一的投資賬戶體系，與銀行業(yè)的儲(chǔ)蓄賬戶體系共存并互通。

賬戶是資管行業(yè)的基礎(chǔ)。遠(yuǎn)在2012年9月，張育軍從上交所總經(jīng)理任上履新證監(jiān)會(huì)主席助理后，便提出證券行業(yè)應(yīng)發(fā)揮交易、托管結(jié)算、支付、融資和投資等五大基礎(chǔ)功能。但當(dāng)時(shí)，托管結(jié)算和支付都是券商的空白，證券業(yè)完全無(wú)法與銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。而隨著券商對(duì)私募及公募基金托管資格逐漸獲批，這意味著支付功能缺失已成為證券行業(yè)最大的軟肋。

證通公司成立后，有望集結(jié)全行業(yè)的力量和資源，讓客戶資金在證券行業(yè)內(nèi)流動(dòng)起來(lái)，擊破證券行業(yè)這一軟肋。而在實(shí)現(xiàn)券商客戶證券賬戶的互聯(lián)及證券機(jī)構(gòu)間支付功能的基礎(chǔ)上，證通公司可以再逐步實(shí)現(xiàn)與資本市場(chǎng)其他投資理財(cái)機(jī)構(gòu)（如公募基金、陽(yáng)光私募等）以及與第三方支付機(jī)構(gòu)的對(duì)接，從而真正搭建一個(gè)超級(jí)投資賬戶體系。

現(xiàn)在，投資者如果要用證券賬戶的資金購(gòu)買其它機(jī)構(gòu)的投資產(chǎn)品，需要先將資金從證券賬戶轉(zhuǎn)出至第三方存管賬戶，然后再轉(zhuǎn)入銷售相關(guān)投資產(chǎn)品的銀行賬戶或者相關(guān)保險(xiǎn)公司、信托公司賬戶。而未來(lái)，在證通公司的平臺(tái)上將有各種投資產(chǎn)品，投資者在證券公司賬戶上的資金可以隨時(shí)轉(zhuǎn)入證通公司的平臺(tái)，購(gòu)買各類投資產(chǎn)品。這意味著儲(chǔ)蓄功能將由銀行系統(tǒng)完成，而投資功能將由連接證券、公募、期貨公司等金融機(jī)構(gòu)的證通公司來(lái)完成。

至此，銀行系統(tǒng)的儲(chǔ)蓄賬戶和證券系統(tǒng)的投資賬戶似乎還“各安其命、相安無(wú)事”。但若證通公司通過(guò)與第三方機(jī)構(gòu)的合作，搭建電子商務(wù)服務(wù)平臺(tái)，使證券機(jī)構(gòu)個(gè)人客戶還可以通過(guò)證券賬戶獲得消費(fèi)購(gòu)物、公共事業(yè)繳費(fèi)、資金匯劃等消費(fèi)支付服務(wù)，那么問(wèn)題就來(lái)了——如果個(gè)人客戶在證券投資賬戶可以如此便利地滿足投資、消費(fèi)和支付等各方面的需求，為什么還要將資金存在銀行儲(chǔ)蓄賬戶？

作者：智信研究公司研究員 劉蘭香

來(lái)源：智信研究公司《資管高層決策參考》

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