6月15日，上海智信資產(chǎn)管理研究有限公司（下稱“智信研究公司”）在北京成功舉辦以“銀行資管、投行非標資產(chǎn)破局及新銀信合作”為主題的閉門研討會。近30位國有大行、股份制銀行及城商行、農(nóng)商行資產(chǎn)管理部和投資銀行部的非標業(yè)務(wù)負責人，與超過30位信托公司高管及核心業(yè)務(wù)部門總經(jīng)理，就2019年非標業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型思路及新銀信合作模式進行了精彩分享及熱烈討論。會議由智信研究公司資深研究員、活動總監(jiān)田小蕾主持，智信研究公司創(chuàng)始人、執(zhí)行總經(jīng)理鄭智出席會議。

與會嘉賓表示，由于過去銀行非標業(yè)務(wù)主要做本行資產(chǎn)，因此針對非標資產(chǎn)端的機構(gòu)間研討的機會并不多。今年面對強監(jiān)管及流動性寬松的雙重壓力，目前不少銀行資管都陷入“表內(nèi)信貸吃不飽，表外非標更難過”的困境。他們在開展業(yè)務(wù)時的感受是，今年客戶主要的融資需求是歸還存量融資，有意識地壓降融資規(guī)模?！澳瓿跸铝艘?guī)模指標，過了半年落地三分之一已經(jīng)不錯了”某股份制銀行資管部非標業(yè)務(wù)負責人表示，面臨這種情況的不只他們一家機構(gòu)。因此，大家非常需要這么一場頭腦風暴，尋找非標業(yè)務(wù)的出路。

此次圓桌會議上，14位國有大行、股份制行及城商行負責非標業(yè)務(wù)的核心人士與來自包括中信信托、重慶信托、華能信托、中融信托等在內(nèi)的信托高管及核心業(yè)務(wù)部門總經(jīng)理展開對話。

會議開始先由國有大行、股份制銀行以及城商行的非標業(yè)務(wù)負責人分享了2019年銀行上半年非標業(yè)務(wù)開展情況、困惑及下半年的轉(zhuǎn)型思路，并且針對包括房地產(chǎn)、城投、消金等資產(chǎn)類型闡述各自的風控要求及審批流程。除了“期限匹配”的要求外，“比照貸款管理”這個緊箍咒也限制了非標融資的靈活性，使得非標產(chǎn)品的功能缺失。目前多數(shù)銀行的非標融資主體必須經(jīng)過總行的授信審批，只有個別銀行理財子公司或?qū)碛歇毩⒌膶徟鷻?quán)限，不受全行授信額度的限制。

目前銀行資管在開展非標業(yè)務(wù)時，仍然主要選擇地產(chǎn)和城投類資產(chǎn)。對地產(chǎn)類資產(chǎn)普遍風控嚴格，整體偏好頭部房企，且只能做具備“432”資質(zhì)的房地產(chǎn)開發(fā)貸，而表外資金成本又不占優(yōu)勢，所以業(yè)務(wù)空間有限。同時，房企融資期限大多在2年以上，而在非標產(chǎn)品銷售端，2年以上的產(chǎn)品的資金籌措困難。在銷售端的倒逼下，部分股份制銀行和城商行轉(zhuǎn)向可以接受短期融資的城投類資產(chǎn)，但城投業(yè)務(wù)難免涉及地方政府的隱形債務(wù)問題，導致銀行內(nèi)部審核時常常遭遇合規(guī)性問題。而面對消金類資產(chǎn)，多數(shù)國有大行和股份制銀行還處于觀望階段，認為此類資產(chǎn)可以被行內(nèi)認可，但融資主體很難過行內(nèi)的信用評級，風控邏輯跟銀行不符，不過也有個別股份制銀行和城商行資管部愿意為頭部消金企業(yè)融資。

圓桌嘉賓中，有三位銀行資管的非標業(yè)務(wù)負責人一致表示，過去體量最大的非標業(yè)務(wù)類型——基于單一信用主體的非標融資萎縮嚴重，但是跟資本市場相關(guān)的偏債性的投資以及資產(chǎn)證券化仍有不少業(yè)務(wù)機會。甚至ABS的功能性未來或可以一定程度替代傳統(tǒng)非標。且在標準化資產(chǎn)形成過程中，還有很多業(yè)務(wù)機會，比如Pre-ABS。鑒于今年大量資金涌入標準化市場，公募ABS的利率下滑厲害，連銀行理財資金都難以承受，非標額度還有空間的銀行資管打算在非標準化ABS上發(fā)力。

受資產(chǎn)端和銷售端的雙重擠壓，銀行的非標業(yè)務(wù)開展不易。但與會銀行人士的共識是，未來非標業(yè)務(wù)不會消亡，仍是銀行的優(yōu)勢所在，要向“資管投行化、資管資金化”兩個方向轉(zhuǎn)型。非標盈利模式已經(jīng)由原來的“資產(chǎn)驅(qū)動+流動性管理”向“資金驅(qū)動+財富管理”轉(zhuǎn)變。另外，在成立銀行理財子公司后，由于無法再依靠全行的大中臺控風險，因此一定要建立獨立的研究和風控能力。

有與會嘉賓提示，在尋找非標業(yè)務(wù)突圍思路的時候，更要警惕資管新規(guī)過渡期風險——2020年客戶融資到期時的流動性風險。不要讓2020年成為壓倒客戶的最后一根稻草。目前銀行資管非標業(yè)務(wù)從業(yè)人員在跟客戶談業(yè)務(wù)的時候，會不由自主地跟客戶說2020年產(chǎn)品會有分水嶺，人為地將客戶的融資需求壓到2年以下，但屆時整個市場的募集能力若無法跟上，很可能集中出現(xiàn)風險。

在銀行資管、投行嘉賓的分享期間，信托公司的嘉賓也主動回應(yīng)并分享了2019年新政策形勢下其在地產(chǎn)、城投、消金業(yè)務(wù)上的展業(yè)思路，以及未來跟銀行資管及投行的潛在合作點。不只一家銀行資管希望能夠通過采購主動管理型的集合資金信托計劃，達到拓展外部非標資產(chǎn)的目的，但除了個別銀行資管已經(jīng)有合作白名單外，多數(shù)銀行資管還處在努力爭取審批權(quán)限的階段。另外，某銀行投行部負責非標資產(chǎn)創(chuàng)設(shè)的部門，不再依靠行內(nèi)資管資金，已經(jīng)成功將千億資產(chǎn)對接給外部資金，其中信托是重要的資金方，同時借助本行私行及對公渠道，幫助信托進行產(chǎn)品銷售。

今年以來，智信研究公司圍繞非標資產(chǎn)，在銀行、信托、保險等機構(gòu)之間組織了一系列交流合作會議。未來智信研究公司將會針對標準化投資，組織一系列討論，希望能幫助銀行、信托有效提高標準化業(yè)務(wù)的開展能力。

（供稿：智信研究公司研究員 李潔 田小蕾）