鑒于此，智信研究公司11月23日在上海舉辦了“夾層與劣后投資者2020投資展望研討會(huì)”的主題沙龍活動(dòng)，40多家包括另類投資機(jī)構(gòu)、私募基金、銀行私行及券商自營(yíng)等不同背景的夾層與劣后投資機(jī)構(gòu)的相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人參會(huì)，并進(jìn)行了熱烈的交流和互動(dòng)，活動(dòng)由智信研究公司資深研究員翟樂(lè)與華能貴誠(chéng)信托有限公司信托六部總經(jīng)理宋雨軒共同主持。
會(huì)議首先由青岸投資董事總經(jīng)理徐夢(mèng)哲進(jìn)行“證券化次級(jí)投資的變化與復(fù)盤(pán)”的主題分享。徐夢(mèng)哲從宏觀投資環(huán)境、資產(chǎn)供求關(guān)系以及政策層面這三個(gè)維度對(duì)證券化領(lǐng)域的次級(jí)投資進(jìn)行分析。提出專業(yè)投資人一方面要“順勢(shì)而為”，把握投資所處的周期，另一方面，即使在大量機(jī)構(gòu)涌入零售信貸次級(jí)市場(chǎng)導(dǎo)致產(chǎn)品供求失衡，賣方議價(jià)能力較強(qiáng)的市場(chǎng)環(huán)境下，仍需嚴(yán)守投資紀(jì)律，堅(jiān)持風(fēng)控原則。

隨后天津高和股權(quán)投資基金管理有限公司資本市場(chǎng)部董事總經(jīng)理毛躍暉針對(duì)“商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)證券化投資機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)”進(jìn)行主題分享。毛躍暉提出投資商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)證券化次級(jí)，其風(fēng)險(xiǎn)控制核心在于對(duì)底層資產(chǎn)價(jià)值的判斷。相對(duì)于優(yōu)先級(jí)投資人，次級(jí)投資者需更加關(guān)注治理結(jié)構(gòu)的問(wèn)題，除了簡(jiǎn)單的投票權(quán)還需要更有力的風(fēng)控抓手，比如最后清盤(pán)時(shí)的回購(gòu)權(quán)或資產(chǎn)處置權(quán)。

會(huì)議上多家?jiàn)A層與劣后級(jí)投資人達(dá)成共識(shí)：夾層劣后投資“保本保收益”的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，考驗(yàn)投資人獲取阿爾法收益的時(shí)代已經(jīng)到來(lái)。通過(guò)大量的資產(chǎn)配置是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的必要手段，同時(shí)要注意不要錯(cuò)配。未來(lái)智信將持續(xù)關(guān)注夾層與劣后投資領(lǐng)域，繼續(xù)搭建各類投資機(jī)構(gòu)之間的深度交流平臺(tái)，以期減少金融同業(yè)之間跨界交流的障礙，提高業(yè)務(wù)效率。

本次到會(huì)的機(jī)構(gòu)包括：青岸投資、高和資本、京東數(shù)科、 朗姿韓亞、信誠(chéng)國(guó)投、金碩投資、南方工業(yè)資管、錦天城律所，首華京西協(xié)和創(chuàng)新（北京）、中金公司、江蘇銀行、浦發(fā)銀行、濰坊銀行、方正證券、國(guó)泰君安、天風(fēng)證券、浙商證券、中信信托、云南信托、中融信托、外貿(mào)信托、渤海信托、紫金信托、第一創(chuàng)業(yè)證券、鼎暉百孚、長(zhǎng)嘉匯產(chǎn)業(yè)基金、海棠投資、萬(wàn)家共贏、晨曦基金、泛華資本等多家機(jī)構(gòu)。