經濟下行期，金融業(yè)尤其是銀行業(yè)不良明顯上升，據業(yè)內人士預測未來幾年市場規(guī)?？赡軙_到5萬億甚至10萬億。不過，盡管市場規(guī)模迅速攀升，但目前來看不良資產市場的交易并不算特別活躍，原因是什么？面對巨大的市場機會， AMC（資產管理公司）、金融機構以及各類非持牌機構投資機構有哪些合作的空間？
基于此，智信研究公司于1月16日在上海舉辦了主題為“掘金不良資產：AMC、金融機構的投資機會與挑戰(zhàn)”的資管沙龍第16期活動。來自四大AMC、地方性AMC、商業(yè)銀行、信托公司、非持牌機構等十余位資深人士就不良資產相關問題展開了深度討論。含聽眾席在內，全場與會嘉賓達50余人。
圖：活動現(xiàn)場
一位在某四大AMC任職近10年的資深人士首先為大家講述了金融不良資產業(yè)務的發(fā)展軌跡以及兩輪不良資產業(yè)務的區(qū)別。他指出在新一輪的不良資產爆發(fā)后，資產管理公司面臨商機無限的同時，由于受限于自身機制，四大資產管理公司也面臨很大的“去化”壓力，處理效率和處理精度的平衡是個考驗。資產管理公司應當采用分類管理的方式，對債權類的不良應迅速化解，對物權類不良則可作為“根雕”（即資產拿到手上之后精耕細作）長期持有。另外，他還闡釋了不良資產業(yè)務的相關風險點，包括市場風險、法律風險、財務風險等。
作為AMC主要交易對手方商業(yè)銀行的代表，光大銀行上海分行資產保全部總經理王先俊則主要從商業(yè)銀行的角度，闡釋了新常態(tài)下銀行不良資產面臨的形勢、銀行不良資產產生和化解的影響現(xiàn)實因素、銀行不良資產處置工作和合作前景三個方面的內容。
圖：王先俊做主題分享
他指出銀行緩釋不良的三種方式，第一種是直接轉讓給資產管理公司；第二種是通過信托受益權轉讓等方式，延緩不良資產的發(fā)生；第三種是采取基金子公司方式直接收購債權，并購對應的不良資產。不論用哪種方式，銀行以及資產管理公司都要提升清收能力，多手段挖掘不良資產的價值潛力，并與其它機構展開合作，優(yōu)勢互補。
接下來，作為經江蘇省人民政府批準設立的國內首家省級AMC，江蘇資產管理公司創(chuàng)新投資部副總經理余昭朋介紹了地方AMC成立的背景和作用，以及一些在實踐中證明較為成功的創(chuàng)新性處置模式，如輸血性重組、以物抵債等。地方AMC可以吸引更多專業(yè)的社會投資人，參與到不良資產市場當中并共享行業(yè)的利潤。
圖：余昭朋做主題分享
作為非持牌機構的代表，德富資產執(zhí)行合伙人吳舸指出，在經濟下行周期最好的投資機會就是特殊資產的重新洗牌。他認為中國的不良市場幾乎還沒有開始，是一個真正的處女地。不良資產業(yè)務并非只是律師的領地，而更多是一門“生意”，而作為生意就需要很強的商業(yè)能力來運營，相關的人才需要很高的水平，而目前國內還很缺乏這樣的人才。
圖：吳舸做主題分享
在熱點討論環(huán)節(jié)，多位嘉賓在發(fā)言中都提到了不良資產處置人才欠缺的問題，不過也有嘉賓表示不是沒有人才，而是現(xiàn)在不良資產是一個比較小眾的領域，進入的人不多。尤其是銀行和AMC都受限于人力和物力，面對如此巨大的市場，很難去“根雕”，因此這個行業(yè)非常需要活躍的社會投資者、真正有處置和經營能力的人來共同參與。未來如果這一領域能更多向社會資本放開的話，不良資產能夠得到更多的盤活。
圖：現(xiàn)場嘉賓熱烈討論
除了銀行，信托、保險、租賃等金融機構以及具有實業(yè)背景的投資機構如協(xié)鑫集團也都在逐步介入到這個市場。以信托為例，雖然在不良資產市場是個新兵，但信托可以通過一直擅長的資產產品化方式介入，關鍵是找到有實力的資產服務機構一起合作，既可以做一級批發(fā)商，也可以做SPV。
圖：茶歇環(huán)節(jié)嘉賓互動
對于不良資產市場的機會與挑戰(zhàn)，整場會議嘉賓們的討論十分熱烈，盡管仍有很多困惑與疑慮，但嘉賓們普遍認為，不良資產是一種特殊機會資產，投資和處置不能分離，未來的趨勢是大跨界和大整合。 智信研究公司未來也將與各方機構共同努力，持續(xù)關注不良資產業(yè)務的發(fā)展動向，推動社會資金來共同參與。
文/智信研究公司研究員 劉尚榮
鳴謝：部分沙龍參會機構
中國信達資產管理股份有限公司
中國長城資產管理股份有限公司
江蘇資產管理有限公司
中國光大銀行股份有限公司
興業(yè)銀行股份有限公司
上海銀行股份有限公司
大連銀行股份有限公司
中國民生信托有限公司
中航信托股份有限公司
長江養(yǎng)老保險股份有限公司
民生金融租賃股份有限公司
浙江省浙商資產管理有限公司
德富資產
北京甲乙丙資產管理有限公司
浙江東融股權投資基金管理有限公司
協(xié)鑫（集團）控股有限公司
新加坡豐樹投資集團
……
（以上排名不分先后，只涵蓋部分參會嘉賓）
