IT系統(tǒng)對于資產(chǎn)管理行業(yè)的重要性不言而喻。銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)近年來雖然發(fā)展速度很快，但在IT系統(tǒng)建設(shè)方面步伐卻并未跟上，已成業(yè)務(wù)發(fā)展的一大掣肘。該如何建立一個涵蓋產(chǎn)品設(shè)計、銷售、注冊登記、投資管理、產(chǎn)品管理、估值核算、資負(fù)管理、決策支持等各個環(huán)節(jié)的高效業(yè)務(wù)系統(tǒng)？這不僅僅是銀行理財需要面對的問題，也是目前規(guī)模已達(dá)60萬億的資產(chǎn)管理行業(yè)共同面對的問題。
接下來，我們從銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)出發(fā)，設(shè)想一下理想中的IT系統(tǒng)可能是什么樣子的。
（一）客戶端系統(tǒng)：便捷、靈活、直通、去產(chǎn)品化
對資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的客戶而言，最重要的是，如何實現(xiàn)極度的便捷和靈活性？
這個問題涉及幾個方面。一是資產(chǎn)管理與財富管理的直通問題。目前的現(xiàn)狀是，財富管理是面向客戶的產(chǎn)品，資產(chǎn)管理是用客戶的資金去做資產(chǎn)配置，這兩方面相對獨立。但試想一下，如果我們的研究成果可直接以配置方案的形式傳遞至客戶端，并鏈接投資下單系統(tǒng)，客戶根據(jù)我們的建議和自己的判斷做出投資決策，就實現(xiàn)了資產(chǎn)管理與財富管理的直通。
二是標(biāo)準(zhǔn)化配置與客戶自由選擇問題。目前，金融機(jī)構(gòu)為了集約化管理，一般是向客戶推薦已經(jīng)設(shè)計好的標(biāo)準(zhǔn)化配置或策略，而這并無法滿足客戶的個性化需求。如果客戶可借助客戶端的投資支持模塊，參照銀行推薦的標(biāo)準(zhǔn)化配置，自主調(diào)整后形成新的方案并下單，就能兼顧標(biāo)準(zhǔn)化配置與客戶自由選擇。
三是投資脫媒的支持。目前客戶投資主要是通過金融機(jī)構(gòu)購買產(chǎn)品，但實際上金融機(jī)構(gòu)可以甩開產(chǎn)品這一投資媒介，允許投資者直接復(fù)制投資經(jīng)理推薦的投資策略，并鏈接下單系統(tǒng)，這樣一來不僅會給金融機(jī)構(gòu)帶來更多的流量，而且將推動金融機(jī)構(gòu)從傳統(tǒng)的基于存量盈利向互聯(lián)網(wǎng)公司基于流量盈利的模式轉(zhuǎn)變。
四是投資與消費的自由切換。在理想的系統(tǒng)中，所有的投資品都是附帶消費功能的，所有的消費場景也是附帶投資選擇的。以余額寶為例，不僅是投資產(chǎn)品，而且需要消費的時候可以實時贖回。銀行理財是否也能設(shè)計成投資和消費自由切換的模式，而且在客戶消費資金不足的時候可以自動生成一筆消費貸款？
五是實時確認(rèn)，T+0清算。銀行理財前端系統(tǒng)一定要實現(xiàn)實時確認(rèn)和T+0清算，因為在大資產(chǎn)管理時代，銀行應(yīng)該發(fā)揮擁有強(qiáng)大清算網(wǎng)絡(luò)和資金支持的結(jié)算優(yōu)勢，為客戶提供實時、高效的服務(wù)。
(二) 投資管理系統(tǒng)：統(tǒng)一性、獨立性、專業(yè)性、穿透性
近幾年我國資產(chǎn)管理行業(yè)的AUM增長很快，資管機(jī)構(gòu)的投資管理壓力也與日俱增，相應(yīng)對系統(tǒng)的要求和期待也更加突出，主要體現(xiàn)在如下難題上。
一是多賬戶與策略一致性的矛盾。從銀行資管等大型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的角度來看，由于管理的資產(chǎn)規(guī)模龐大，專戶與產(chǎn)品序列較多，可能會面臨同時管理成百上千個賬戶，而每個賬戶的策略又都有所差異的問題。但機(jī)構(gòu)在管理過程中不可能為每個賬戶都配置單獨的投資經(jīng)理，如何在策略上提取公因式，實現(xiàn)一致性管理？ 二是統(tǒng)一策略與組合經(jīng)理的自由選擇的矛盾。任何資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)都有決策機(jī)制，例如投資決策委員會，以此形成統(tǒng)一的操作策略，避免各個投資經(jīng)理各行其是；與此同時投資經(jīng)理也要有自己的自由選擇，否則大家都根據(jù)統(tǒng)一策略行事，無法體現(xiàn)投資經(jīng)理的個人能力與差異化特點。因此，IT系統(tǒng)的關(guān)鍵之一就是如何在堅持統(tǒng)一策略的同時，兼容組合經(jīng)理的自由選擇，并獎優(yōu)罰劣？
三是單一組合管理的獨立性與單一資產(chǎn)類別的專業(yè)性的矛盾。每個投資經(jīng)理在管理自己的組合時，都面臨多個資產(chǎn)配置的問題，但他們不可能在每個資產(chǎn)類別上都是專家，而資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)內(nèi)部又有每個資產(chǎn)類別方面的專家，那么如何能夠?qū)崿F(xiàn)組合經(jīng)理的專業(yè)性與不同資產(chǎn)類別投資專家的專業(yè)性的結(jié)合？
四是資產(chǎn)配置向風(fēng)險因子的穿透問題。實際上，我們已經(jīng)經(jīng)歷了穿透通道、穿透單一資產(chǎn)類別的階段，但僅向單一的投資工具穿透是不夠的，因為每一個投資工具都是風(fēng)險因子的多維結(jié)合體，系統(tǒng)要支持我們從風(fēng)險因子的角度、資產(chǎn)配置的角度等多個側(cè)面去觀察和評估投資組合，不僅能展示最基本的每類資產(chǎn)的明細(xì)，還要展示在每個風(fēng)險因子上的明細(xì)。每天都能看到這些信息的話，假以時日，基于各風(fēng)險因子的收益率曲線就可以勾勒出來。而我們對每一個組合經(jīng)理的考核，亦可以立體而及時。比如系統(tǒng)能夠給我們提供一個顯示投資組合各類因子明細(xì)的表格，縱向包括每個組合的情況、與統(tǒng)一策略的偏離度以及與比較基準(zhǔn)的偏離度，橫向包括貨幣市場、利率債、信用債、垃圾債、A股股票、平均久期、關(guān)鍵久期、波動率等。能否有這樣一個投資管理系統(tǒng)，讓我們可以及時了解持倉風(fēng)險，并且與績效系統(tǒng)勾連可以準(zhǔn)確評價投資經(jīng)理的業(yè)績？
（三）投資管理過程：風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警無死角，前中后一體化
一是需要在投資管理過程中的每個節(jié)點設(shè)置“風(fēng)險過濾網(wǎng)”，能夠自動濾除違規(guī)和不符要求的投資，例如設(shè)置債券投資比例不能低于多少，集中度不能超過10%等要求，凡是不符合這些要求的操作都會被投資系統(tǒng)自動過濾。
二是需要纖毫畢現(xiàn)的“風(fēng)險探照燈”，能夠多側(cè)面多角度展示投資組合的風(fēng)險，這就要求系統(tǒng)必須要穿透風(fēng)險因子，清楚展示各個資產(chǎn)類別的風(fēng)險級別以及隱藏的風(fēng)險點。
三是需要動態(tài)展現(xiàn)的“風(fēng)險模擬器”，能夠進(jìn)行基于不同情景、不同假設(shè)條件的風(fēng)險測試，隨時間動態(tài)變化。
四是需要實時交互的“風(fēng)險預(yù)警器”，能夠?qū)崟r從外部提取風(fēng)險預(yù)警信號，例如投資系統(tǒng)與信貸系統(tǒng)互聯(lián)，定期收集客戶的財務(wù)狀況，如果有客戶財務(wù)狀況突然惡化，可迅速將這一信息傳遞到投資系統(tǒng)，并且在投資系統(tǒng)里自動搜索有哪些資產(chǎn)與這個客戶相關(guān)，第一時間觸發(fā)風(fēng)險預(yù)警。同時，系統(tǒng)可以通過爬蟲技術(shù)在外部捕捉網(wǎng)絡(luò)熱詞，抓取到風(fēng)險信息后傳遞給投資系統(tǒng)，并在系統(tǒng)里搜索所有與此相關(guān)的投資資產(chǎn)，實時交互、動態(tài)預(yù)警。
五是需要強(qiáng)大的決策支持引擎，能夠根據(jù)投資所處的節(jié)點，判斷投資經(jīng)理所需要的信息，提供動態(tài)風(fēng)險模擬，利用大數(shù)據(jù)技術(shù)等更新決策模型向投資經(jīng)理提供支持。比如根據(jù)他的資產(chǎn)配置、風(fēng)險配置，診斷他現(xiàn)在所處的情況，并自動推送他現(xiàn)在需要的資訊、數(shù)據(jù)、市場信息等。這類似于飛機(jī)的駕駛艙，儀表盤能夠?qū)w行員需要了解的要素全都展示出來。
這些需求說到根本，需要投資決策系統(tǒng)和交易系統(tǒng)的直連，內(nèi)部外部系統(tǒng)的互聯(lián)，前中后臺的直通。目前我們在決策系統(tǒng)輸入一筆交易的時候，還要在前端交易系統(tǒng)上再打印，步驟繁瑣。而未來，基于強(qiáng)大的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)支持，我們是不是至少能在投資管理過程中，超越現(xiàn)實，跨越時空，站在一個“五維空間”里？
作者：光大銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理助理? 郭新忠
來源：智信研究公司《資管高層決策參考》
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