（智信研究公司統(tǒng)計）

首先從凈利潤看起，趣店一季度凈利潤為3.16億元，同比下降32.1%，若環(huán)比2017年四季度，則降幅近乎腰斬。樂信的凈利潤雖然同比增長160%，但與營收差不多的趣店相比，成本控制堪憂。而拍拍貸凈利潤僅同比上漲5%。

其次，自2018年起拍拍貸和趣店使用的會計準則進行了調(diào)整。用ASC606代替ASC605，兩者差別在于ASC605只計算到手的現(xiàn)金為收入，而ASC606允許借款合同簽署后即可確認大部分收入。因此，如果使用老版準則，則財報不會有這么靚麗。

最后，盡管三家平臺公布的M3以內(nèi)逾期率均有所下降，但壞賬撥備金額則均有攀升。其中，趣店今年一季度的貸款準備本金、融資服務(wù)費應(yīng)收款項及其他應(yīng)收款項為人民幣4.436億元，同比增長778.6%。而樂信一季度的信貸損失撥備數(shù)據(jù)為2.87億元，同比增長135%。

從野蠻生長到強監(jiān)管推動下的合規(guī)發(fā)展，經(jīng)歷了“生死劫”的現(xiàn)金貸行業(yè)，留下來的正在拼命殺出一條血路。轉(zhuǎn)型是大勢所趨，目前主流轉(zhuǎn)型方向包括：大額分期、線上分期商城、線下場景消費金融、貸款導(dǎo)流、出海東南亞以及區(qū)塊鏈。轉(zhuǎn)型任意一條路，都并非易事。除了需要強大的技術(shù)壁壘外，合規(guī)和風(fēng)控缺一不可。

先來看線上分期商城和線下場景貸，首先從商業(yè)模式上來說不是想轉(zhuǎn)就能轉(zhuǎn)的，很多雖然上線了一個商城，但僅僅是對老客戶進行重構(gòu)，對獲新客戶來說則很有難度。而轉(zhuǎn)型做場景貸，優(yōu)秀的場景幾乎被巨頭跑馬圈地占據(jù)完了，新人入場日子并不好過。

再來看出海東南亞，基于地理區(qū)位、人口紅利、市場成熟度、資本聚焦、經(jīng)濟發(fā)展階段需求等多重因素，東南亞已經(jīng)成為中國企業(yè)“國際化”第一站。但再多的優(yōu)勢也敵不過明顯的劣勢，以印尼為例，這個擁有2.6億人口的國家，只有2千萬的城市人口擁有身份證明文件，基礎(chǔ)征信非常差，這就對前來展業(yè)的公司提出了極高的風(fēng)控要求。當然，若能跟當?shù)爻峙频你y行等金融機構(gòu)合作，也不失為一種選擇。

與處于水深火熱中的現(xiàn)金貸相比，持牌消費金融機構(gòu)及已經(jīng)布局有效場景的平臺日子無疑好過許多，但也并非可以高枕無憂。

沖擊主要來自于兩方面。一是持續(xù)懸于頭頂?shù)暮弦?guī)風(fēng)險，從下表可以看出，持牌消費金融機構(gòu)在展業(yè)時，至少要面對五個監(jiān)管機構(gòu)，這就會帶來跨界監(jiān)管問題。

（智信研究公司根據(jù)業(yè)內(nèi)人士提供資料整理）

特別是在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，為了不斷優(yōu)化客戶體驗，在同一個網(wǎng)絡(luò)平臺上往往是不同的金融機構(gòu)在為同一個客戶提供多元化的金融服務(wù)，業(yè)務(wù)交叉是一個顯著特點。這需要消費金融公司不僅要熟悉自身業(yè)務(wù)，也需要了解合作方的業(yè)務(wù)基本情況與規(guī)制。

二是來自于市場整體的信貸資金面收緊，從銀行獲取相對低利率的資金越來越難，不得不從信托、ABS融資等成本更高的渠道融資。并且銀行自己的信用卡、個貸業(yè)務(wù)開展的風(fēng)生水起，進一步壓縮了消費金融機構(gòu)的市場空間。據(jù)悉，部分銀行的信用卡年化利率已經(jīng)超過18%，達到了20%-24%。當然，這一條沖擊對于持牌的頭部企業(yè)來說影響微乎其微。據(jù)中國外匯交易中心、全國銀行間同業(yè)拆借中心的數(shù)據(jù)，截至4月25日，已有13家金融機構(gòu)獲批準入全國銀行間同業(yè)拆借市場，目前已有7家消費金融公司獲準進入全國銀行間同業(yè)拆借市場。畢竟，好資產(chǎn)總是不缺資金。

如果問強監(jiān)管有沒有對某一類消金行業(yè)的參與者帶來直接促進作用，答案也是肯定的。那些已經(jīng)形成大數(shù)據(jù)積累、風(fēng)控手段壁壘的金融科技平臺正成為受益者，開始向風(fēng)控技術(shù)能力較弱的信托、銀行輸出系統(tǒng)、模型，搭建起連接資產(chǎn)方和資金方的橋梁。

而對于2018年行業(yè)發(fā)展的看法，目前從業(yè)者普遍共識是，整體規(guī)模很難上量。一位資深從業(yè)者總結(jié)原因有三：一是場景貸的重要性提升，但此類業(yè)務(wù)的風(fēng)控是壁壘，無法速成；二是融資難依然是懸在大多數(shù)參與者頭上的一把劍；三是亂象整治之年，很多公司忙于做內(nèi)部的風(fēng)控和合規(guī)審查，在業(yè)務(wù)規(guī)模上難以上量。

2017年初，市場流傳出的版本對于2020年消金行業(yè)的規(guī)模預(yù)測多為12萬億。而一年后，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)改口為8萬億。如今站在6萬億關(guān)口，不管是走上8萬億還是沖擊12萬億，都需要戴著“合規(guī)”的緊箍咒，穩(wěn)穩(wěn)地走下去。