在投研體系建設(shè)方面，金志剛分享了泰康資產(chǎn)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，并指出要實(shí)現(xiàn)真正的投研一體化，必須建立合理的考核與激勵(lì)機(jī)制，否則就無法形成正向反饋，還是投資、研究?jī)蓮埰ぁ?/p>

對(duì)于固定收益投資未來的發(fā)展方向，金志剛認(rèn)為機(jī)構(gòu)投資者要培養(yǎng)對(duì)中等信用等級(jí)標(biāo)的的投資能力。隨著剛兌的逐步打破，過去持有到期吃票息的策略不再適用，僅依靠評(píng)級(jí)來做投資決策的思路也過于簡(jiǎn)單粗放，所以機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)在構(gòu)造底線思維的同時(shí)提升信用策略的靈活度，比如行業(yè)配置策略的運(yùn)用，個(gè)券的深度研究和核心備選庫的建立，在此基礎(chǔ)上緊密跟蹤研究，挖掘價(jià)值洼地，獲取信用Alpha收益。

易方達(dá)基金胡劍主題分享

張馳將信用研究的主要內(nèi)容概括為四個(gè)方面：內(nèi)部評(píng)級(jí)、風(fēng)險(xiǎn)政策、信用策略與市場(chǎng)研究、數(shù)據(jù)挖掘與檢驗(yàn)。他認(rèn)為內(nèi)部評(píng)級(jí)的目的是為投資決策提供支持，所以需要從歷史數(shù)據(jù)中尋找驅(qū)動(dòng)公司信用資質(zhì)變化的因素，進(jìn)而結(jié)合對(duì)企業(yè)現(xiàn)況的了解預(yù)測(cè)其未來的變化趨勢(shì)。同時(shí)，他還指出當(dāng)前信用研究存在的主要問題是機(jī)構(gòu)投資者對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知需要更新和進(jìn)化。

“從信用評(píng)級(jí)的角度看，預(yù)測(cè)很難百分百準(zhǔn)確，評(píng)級(jí)結(jié)果或者對(duì)公司資質(zhì)的判斷，更多是概率問題，而非確定性的結(jié)果?！币虼?，“以防踩雷作為信用研究的目的是本末倒置的，機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)該從風(fēng)險(xiǎn)收益比的角度出發(fā)，推動(dòng)市場(chǎng)形成準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，這才有助于信用債市場(chǎng)形成良性投資機(jī)制?！?/p>

百度金融資管中心劉成帶來的“信評(píng)大腦”也讓傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的嘉賓們眼前一亮，隨著越來越多前沿技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用，如何以高科技系統(tǒng)作為輔助手段也得到了眾多機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注。

嘉賓現(xiàn)場(chǎng)交流

文/智信研究公司 王謙

特別鳴謝

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