他的答案在我預(yù)期之中，一旦踏上做股權(quán)投資的道路，再回頭看債權(quán)，會覺得索然無味。在信托公司中，李磊并非孤例。

但在信托公司里做股權(quán)，你知道的，從機(jī)制到團(tuán)隊(duì)搭建，從個人思維轉(zhuǎn)變到能力積攢，都很痛苦，尤其對非投行、投資出身的李磊而言。

但他說他不會回頭，而且越做越有信心。

如果不是被逼的沒辦法，他絕對不會主動去啃那只螃蟹。

李磊所在的信托公司，老板不主張做純固定收益的房地產(chǎn)債性業(yè)務(wù)，但是當(dāng)時的氛圍是，同業(yè)都在做，客戶不用愁，賺錢不用累，就是抵押、放款，多輕松！因此大伙兒還是悶頭做。

這一切在2015年新的考核指標(biāo)下發(fā)后，逐漸結(jié)束。

李磊并沒有告訴我彼時具體的考核數(shù)字，但是他告訴我，新的考核指標(biāo)一下，他測算了一下，部門要完成一年的任務(wù)，需要做10個以上房地產(chǎn)純固定收益?zhèn)鶛?quán)業(yè)務(wù)，而且年初就要放款，神仙也完不成！

“當(dāng)時打心底抵觸非固定收益的項(xiàng)目，落地難，回報(bào)周期又長，”李磊說，“也擔(dān)心要么看了半天項(xiàng)目被否等于白干，要么產(chǎn)品到期退出不了，一地雞毛?！?/span>

但是沒辦法，再忐忑，也得干！

他開始嘗試“固定+浮動”的產(chǎn)品。2015年，他做成了第一單有浮動收益的定增項(xiàng)目，賺了5000 萬元，這一單就讓他完成了當(dāng)年的一半任務(wù)。

這時候他才愿意承認(rèn)，以前干的活沒意思，比如房地產(chǎn)信托貸款，即便房價上漲，信托公司還是只拿到10%-12%的固定收益，賺1-2個點(diǎn)的利差，這筆生意劃不來。

同樣，他也很少做上市公司的股票質(zhì)押和流動資金貸款，為啥？風(fēng)險(xiǎn)和收益不匹配啊。

這活銀行能干，因?yàn)殂y行是綜合化金融服務(wù)，收益不僅是通過息差獲取，還有存款和其他各方面的回報(bào)；風(fēng)控有分支行在當(dāng)?shù)囟⒅髽I(yè)。

但是信托公司呢？就這點(diǎn)人，根本無暇跟蹤企業(yè)。

到頭來企業(yè)拿錢去干啥？去做并購基金、買股票、參與自己的股票定增做市值管理，做成了賺了大錢，跟信托公司沒半毛錢關(guān)系，做不成就來跟信托公司裝可憐，說我有困難，你幫我展期。

我說，你說的我懂，之前有信托公司的哥們跟我說過，他們之前做兜底定增，發(fā)現(xiàn)上市公司兜底并不是怕票發(fā)不出去，而就是想用信托公司的錢撬杠桿，上市公司出一個信用，就可以把后端都拿走。

“對啊，這事兒我們以前也干，有了教訓(xùn)后就覺得不能干！”李磊回應(yīng)，“我不給企業(yè)放貸款了，你要干什么你告訴我，我跟你一塊干。你想搞并購，我跟你一起干?！?/span>

其實(shí)不是以前李磊不懂，只是當(dāng)時錢太好賺，沒有考核指標(biāo)的倒逼，缺乏動力轉(zhuǎn)型，現(xiàn)在再讓他回頭做老本行，他覺得沒意思：“雖然股權(quán)項(xiàng)目落地難，但是一年做個兩單，任務(wù)就能完成，也并不比做房地產(chǎn)債權(quán)時一年募集十幾個億辛苦?！?/span>

我問他，你就不怕一單項(xiàng)目失敗了，一年都白干？

李磊不是沒有擔(dān)心過。比如他投了第一單浮動收益的項(xiàng)目后，一度擔(dān)心地常常失眠。但是幾個項(xiàng)目之后，他發(fā)現(xiàn)，只要資產(chǎn)質(zhì)量好，總會有人來接盤。受資金端的期限限制，他們也不會每單項(xiàng)目都持有到上市或并購?fù)顺觯陂g也接受轉(zhuǎn)讓。

他給我舉了個例子，他曾經(jīng)投過一單上市公司并購基金的中間級，但上市公司大股東的股票因?yàn)槊耖g借貸問題被查封，導(dǎo)致并購基金收購的資產(chǎn)無法再裝入上市公司中。但是另外一家上市公司看重了這塊資產(chǎn)，主動找到他并以一個很好的價格將資產(chǎn)收了過去。“如果當(dāng)時我們只給大股東放貸款，結(jié)果只能是認(rèn)栽，成了不良?！崩罾谡f。

李磊也做房地產(chǎn)，但只做股權(quán)投資。

李磊的太太在券商直投工作，4年前，他聽太太說起券商投的一些項(xiàng)目，簡直覺得是不是瘋了，一個到處融不到錢、負(fù)債累累的項(xiàng)目居然也敢投。那時候，他還不懂股權(quán)的世界里，項(xiàng)目的美丑跟債權(quán)完全不同。4年后，太太告訴李磊，她已經(jīng)趕不上李磊的水平了。