市場(chǎng)極端行情之后，投資者對(duì)對(duì)沖基金產(chǎn)品的需求不斷加大，然而近日監(jiān)管部門對(duì)多個(gè)賬戶采取限制措施，劍指程序化交易；市場(chǎng)層面，期指持續(xù)貼水、倉(cāng)位難建。
在快速變化的政策和市場(chǎng)環(huán)境下， 智信繼7月26日在上海舉辦首場(chǎng)量化對(duì)沖活動(dòng)后，于8月15日在北京舉辦再次就這一話題展開(kāi)討論，舉辦了主題為“新監(jiān)管環(huán)境下量化&對(duì)沖的考驗(yàn)與機(jī)會(huì)”的資管咖啡活動(dòng)。智信特邀北京禮一投資有限公司董事長(zhǎng)林偉健、鵬華基金量化及衍生品投資部總經(jīng)理王詠輝等實(shí)戰(zhàn)派人士為大家答疑解惑。
圖：資管咖啡活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)
作為優(yōu)秀的投資管理人，禮一投資同時(shí)也推出自己的FOF產(chǎn)品，對(duì)篩選投資管理人有著豐富的經(jīng)驗(yàn)和獨(dú)到的見(jiàn)解。林偉健董事長(zhǎng)向大家介紹了篩選管理人的三個(gè)關(guān)鍵詞和量化投資的一二三四，從宏觀的分析理念到具體的操作細(xì)節(jié)進(jìn)行了講解。
首先，在篩選投顧時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)將主要精力放在對(duì)管理人的盈利模式和誠(chéng)信水平的考察上面，不要過(guò)多關(guān)注短期的凈值走勢(shì)；其次，在設(shè)計(jì)產(chǎn)品時(shí)應(yīng)從流動(dòng)性、安全性、收益性三個(gè)角度進(jìn)行取舍，根據(jù)產(chǎn)品的最大回撤合理配置杠桿；最后，投資者應(yīng)該對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，證券市場(chǎng)的平均回報(bào)、較高回報(bào)和高風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的典型收益率有所預(yù)估，切不可將短期收益簡(jiǎn)單年化外推，這樣容易偏離原本的風(fēng)險(xiǎn)偏好。
圖：禮一投資董事長(zhǎng)林偉健做主題演講
相對(duì)于禮一投資，鵬華基金作為公募基金的代表，是分級(jí)基金產(chǎn)品和指數(shù)化投資工具的主要推動(dòng)者之一，在專戶投資方面引入了大量海外成熟的投資模型進(jìn)行量化分析。王詠輝先生結(jié)合自己在海外市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，為大家逐一介紹了目前較為成熟的策略應(yīng)用，包括多因子量化分析，分級(jí)基金套利以及多策略下的資金配置方法。
圖：鵬華基金量化及衍生品投資部總經(jīng)理王詠輝做主題演講
在分享環(huán)節(jié)，來(lái)自盈融達(dá)投資的童健向大家介紹了前期盈融達(dá)部分賬戶交易受限的情況。童健認(rèn)為，在十余年不遇的流動(dòng)性枯竭情況下，程序化交易系統(tǒng)因頻繁的下單撤單收到監(jiān)管限制，投資管理人應(yīng)該首先從自己的身上尋找問(wèn)題，主動(dòng)改進(jìn)程序化交易系統(tǒng)存在的缺陷，適應(yīng)監(jiān)管政策的要求。
圖：盈融達(dá)投資聯(lián)合創(chuàng)始人童健做嘉賓分享
在互動(dòng)問(wèn)答環(huán)節(jié)，臺(tái)下的聽(tīng)眾就目前的熱點(diǎn)問(wèn)題一一提問(wèn)。各種量化策略的典型收益率一般是多少？對(duì)沖基金會(huì)不會(huì)發(fā)生踩踏？金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步惡化情況下，投資者如何自保？股指期貨貼水情況下如何建倉(cāng)？如何進(jìn)行分級(jí)基金的套利？機(jī)構(gòu)投資者如何開(kāi)展量化投資業(yè)務(wù)？幾位分享嘉賓對(duì)大家的問(wèn)題進(jìn)行了一一解答，和聽(tīng)眾嘉賓進(jìn)行了深度的互動(dòng)。
圖：茶歇環(huán)節(jié)
衷心感謝所有報(bào)名參與活動(dòng)和現(xiàn)場(chǎng)到場(chǎng)的嘉賓，智信將持續(xù)關(guān)注市場(chǎng)熱點(diǎn)，適時(shí)推出相關(guān)專題，讓我們期待下次的相聚！
文：智信研究公司研究員 沈修遠(yuǎn)
