“跨境投資的風(fēng)已起，但‘豬’好像還沒準(zhǔn)備好。”
在8月22日智信研究公司舉辦的“跨境投資與多元配置機(jī)會”主題的資管沙龍12期上，一位主講嘉賓如是說，引來現(xiàn)場一片贊許的笑聲。
人民幣貶值預(yù)期的加強(qiáng)以及國內(nèi)資本市場的動蕩令資管機(jī)構(gòu)跨境投資的意識陡然提升。而在跨境資金流動受限的情況下，如何高效便捷的實現(xiàn)資金出海？面對更大波動，更多不確定性的國際市場，出海后投向哪里？資本市場VS多元另類投資，如何選投顧如何選標(biāo)的？
當(dāng)天下午，在上海大廈，來自銀行、保險、信托、證券、基金等各類金融機(jī)構(gòu)的40多位跨境投資方面的專業(yè)人士濟(jì)濟(jì)一堂，圍繞上述話題進(jìn)行了深度探討和熱烈交鋒。
圖1：沙龍現(xiàn)場
平安信托海外投資事業(yè)部總經(jīng)理仇沛沅在跨境資產(chǎn)配置方面深耕多年，他首先對資金出海的各類渠道、海外股票、固定收益以及另類投資市場投資的概況等做了簡明扼要的介紹。他認(rèn)為，在包括QDII、QDIE、QDLP、自貿(mào)區(qū)的海外投資等在內(nèi)的各類資金出海渠道中，QDII雖然受到額度限制，但仍是投資海外傳統(tǒng)資產(chǎn)最好的渠道；QDIE是投資非上市股權(quán)的較好渠道，QDLP雖然亦可投資非上市股權(quán)，但受到的限制較多，操作不便；自貿(mào)區(qū)海外投資的申報流程亦較長，便利性較差。
圖2：平安信托海外投資事業(yè)部總經(jīng)理仇沛沅做主題發(fā)言
招商銀行資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理楊德行則指出，除了以上幾種渠道，TRS（Total Return Swap，總收益互換）亦是資金出海的可選路徑，不僅不受額度管理，而且互換標(biāo)的范圍較廣，但準(zhǔn)入門檻較高，一般僅面向?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)投資者。在具體操作上，以港股為例，招行向境外交易對手支付在香港市場融資購買指定證券的融資和交易成本，對手則向招行支付標(biāo)的證券在協(xié)議存續(xù)期間的收益。同時，對于海外資產(chǎn)配置的準(zhǔn)入管理和投后管理，他也做了較為具體的闡釋。
圖3：招商銀行資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理楊德行做主題發(fā)言
在海外市場眾多投資標(biāo)的中，房地產(chǎn)是較為受中國投資者青睞的一類投資品。歌斐諾寶（上海）資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理郭弘仁分享了如何投資美國房地產(chǎn)市場的一些心得，并對直接海外買房、投資海外房地產(chǎn)信托、EB-5（美國投資移民）、海外地產(chǎn)直投基金以及購買銀行發(fā)行或推薦的QDII海外不動產(chǎn)證券基金或REITS基金這幾種投資方式做了比較說明。
圖4：嘉賓自由分享討論
作為首家獲得QDLP資格的基金公司，上投摩根基金管理公司副總經(jīng)理陳星德結(jié)合自身當(dāng)年QDII的投資經(jīng)歷，詳細(xì)闡述了上投摩根獲得QDLP資格的過程、QDLP投資的操作要點(diǎn)以及主攻對沖基金的策略?！?008年出海失利給我們的教訓(xùn)是，追求阿爾法收益比追求貝塔收益更重要?！?/p>
盡管對沖基金近期成為資管機(jī)構(gòu)關(guān)注的熱點(diǎn)，但境內(nèi)機(jī)構(gòu)對這一產(chǎn)品的認(rèn)識實際上存在一定偏差。“對沖基金包括FOF并不是完全絕對收益的，2008年我在香港的時候就曾經(jīng)歷過對沖基金的流動性危機(jī)，資產(chǎn)端和資金端的流動性不匹配，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)投資者無法贖回，跟A股近期出現(xiàn)的極端行情類似?！?景順投資管理有限公司大中華區(qū)投資方案總監(jiān)宋志毅說。
圖5：嘉賓在茶歇時段熱烈交流
茶歇及會后，嘉賓們私下交流、討論的氣氛更加熱烈，話題包括了TRS操作流程和費(fèi)用、信托資金如何對接跨境通道、海外地產(chǎn)投資風(fēng)險等。各方力量推動下，資管機(jī)構(gòu)跨境投資的趨勢已不可擋，希望此次智信資管沙龍能給出海的機(jī)構(gòu)提供些許啟發(fā)。讓我們期待下一次的相聚！
（文/智信研究公司研究員 劉蘭香）
鳴謝：
沙龍圓桌嘉賓
招商銀行資產(chǎn)管理部
浦發(fā)銀行資產(chǎn)管理部
平安銀行資產(chǎn)管理部
興業(yè)銀行資產(chǎn)管理部
交通銀行金融市場部和資產(chǎn)管理部
上投摩根基金管理有限公司
平安信托有限責(zé)任公司
中融國際信托有限公司
歌斐諾寶（上海）資產(chǎn)管理有限公司
百瑞信托有限責(zé)任公司
中航信托股份有限公司
景順投資管理有限公司
花旗銀行（中國）
昆吾九鼎
東吳證券
……
（以上排名不分先后，只涵蓋部分出席嘉賓）
