2673.17點，這是新三板做市指數(shù)創(chuàng)下的歷史最高點位，時間追溯至2015年4月7日。

2015年10月29日，新三板做市指數(shù)收報于1322.82點。

歷時逾6個月，盡管新三板做市指數(shù)相對于曾下探1100點時的慘痛境地已有所好轉(zhuǎn)，但仍然處于腰斬狀態(tài)。

當(dāng)然，隨著A股觸底回升，且監(jiān)管層密集吹風(fēng)，表示分層制度年內(nèi)推出，新三板市場有向好趨勢。那么在這個時點上，新三板是否為逢低布局的良機？又應(yīng)該如何做好風(fēng)險防控？

智信資管咖啡活動現(xiàn)場

11月1日下午，智信研究公司邀請到了天星資本主管合伙人、首席風(fēng)控官蔡志明博士，北京新鼎資本董事長兼總經(jīng)理、原九泰基金產(chǎn)業(yè)投資部總監(jiān)張弛，以及北京鳳博匯富投資管理有限公司合伙人李媛媛三位主講嘉賓，做客智信資管咖啡11期活動–“再探新三板：分層前夜新三板的投資邏輯與風(fēng)險控制”。

天星資本主管合伙人、首席風(fēng)控官 蔡志明

天星資本以大舉進軍新三板而名聲大噪，曾在今年二季度市場低迷之時創(chuàng)下單周投資55家企業(yè)的逆勢掃貨記錄。天星資本首席風(fēng)控官蔡志明認(rèn)為，新三板將是中國資本市場的下一個主戰(zhàn)場。

他透露，新三板或?qū)譃閮?yōu)選層和基礎(chǔ)層，從市場表現(xiàn)、盈利指標(biāo)、成長性三個方面進行分層，且第一批將有500家左右企業(yè)進入優(yōu)選層。針對眾多投資人關(guān)注的流動性問題，他表示，明年第一季度管理層或?qū)⒃黾幼鍪猩滔蛉桃酝獾臋C構(gòu)擴容，這將有效改善新三板的流動性。

新鼎資本董事長兼總經(jīng)理 張弛

新鼎資本董事長兼總經(jīng)理張弛（人稱“啃哥）指出，對于追求高風(fēng)險高收益的資金，現(xiàn)在是進入新三板最好時機，而銀行、信托等追求安全、保本性質(zhì)的資金，或會等到新三板活躍后再進入。目前進入新三板的資金大部分來自于私募，不過隨著分層制度落地，資金來源會逐步變化，銀行、信托資金會陸續(xù)介入到頂層企業(yè)中，而新三板優(yōu)先股、公司債也將是傳統(tǒng)金融機構(gòu)資金介入的主要方向。

北京鳳博投資合伙人 李媛媛

北京鳳博投資早在2011年就進軍新三板市場，4年內(nèi)投了40余個項目。公司合伙人李媛媛介紹了這種精耕細(xì)作模式的邏輯。今年年初，鳳博投資并未投資一家企業(yè)，原因是市場火爆，根本搶不到項目。而今年6月，鳳博投資大力布局新三板，不僅是參與定增，還投資了不少股改后尚未掛牌的企業(yè)，因為經(jīng)歷過下跌后，“pre-新三板”的價格已經(jīng)相對便宜。

李媛媛認(rèn)為，2016年新三板流動性的改善除了分層制度、競價交易、公募基金入市、做市商擴容等利好政策的驅(qū)動外，還有一個不容忽視的刺激因素，就是不少新三板企業(yè)存量股份鎖定期到來，變成流通股后會進行交易套現(xiàn)。

活動提問與分享環(huán)節(jié)

在互動問答環(huán)節(jié)，臺下的聽眾就如何做好新三板投資的風(fēng)險控制，分層及優(yōu)先股推出后，銀行、信托資金應(yīng)該以什么樣的模式介入及如何與銀行、信托機構(gòu)在尋找標(biāo)的層面進行合作等問題，向三位分享嘉賓進行提問。三位分享嘉賓逐一詳細(xì)解答，與聽眾嘉賓進行深度互動。

活動茶歇交流環(huán)節(jié)

此外，為了讓投資者更加了解新三板（擬）掛板企業(yè)的投融資需求，本次活動還邀請到了珠海威絲曼服飾股份有限公司董事會秘書長林振棟先生、葛市怡盛蜂業(yè)有限公司總經(jīng)理李俊憲先生、河南清大教育科技股份有限公司副總經(jīng)理董保豐先生，到現(xiàn)場與小伙伴們親密交流。

衷心感謝所有報名參與活動和現(xiàn)場到場的嘉賓，智信將持續(xù)關(guān)注市場熱點，適時推出相關(guān)活動專題，讓我們期待下次的相聚！

（文/智信研究公司研究員 劉樂）